镀锌方管盈利普遍减弱

　　6月，镀锌方管主力合约大概在4800-5300区间震荡，自5月11日的高点6208元一路下跌至5月27日低点的4626元后，反跳震荡。热卷hc2110合同，自11日最高处6208元，随后迅速回落至25日收市4919元。热卷主力合约从高些6727元下跌至低点的4951元后，一样反跳震荡，震荡区间5000-5600。热卷表现相比镀锌方管要更弱一些，关键原因还是热卷的产量高，同时减产放松后对热卷的承压相比镀锌方管更大。

　　现货价格也是在下降通道中。上海镀锌方管价格行情从6月1日的5070元，下跌至6月23日的4890元。上海热卷现货也由1日的5580元下跌至23日的5320元。从南北差价看，镀锌方管从1日的北京比上海贵200，到当前划算60元;热卷从1日的北方贵20元到，贵50元，转变不是很大。从基差走势来看，因为预估变消极，镀锌方管盘面暴跌，基差还是在一个偏强的情况。

　　回放2021年上半年，“碳中和，碳达峰”做为全年主题。基于这样的大背景，工信部释放提升产能置换及其减少粗钢产量的信号。因此，减产开始变成镀锌方管上涨的关键驱动。

　　3月份，唐山公布全年减产政策，除A类企业外，其他镀锌方管厂家限30%-50%。减产极为严苛，执行力度完全不同于去年。紧跟着4月邯郸陆续发生减产政策。此后镀锌方管供应端发生空缺，而要求增速相比19年(不跟20年比为因为疫情数量过低)其实一直都是非常中性。库存开始去化，镀锌方管厂家盈利疯涨。

　　4月底到5月初，镀锌方管价钱加快上涨，除了减产全国铺开的预期，国外镀锌方管的高价及国外的需求带动，是镀锌方管上涨的第二驱动。当时热卷出口盈利最大达近130美元。

　　5月后，由于暴涨的镀锌方管厂家盈利，使非限产地及其电炉产量增长快速，产量甚至超过了唐山减产前的水平。而要求在4月宏观数据发布后也再次证实并没想像中的挺立。累加5月初镀锌方管撤销出口缴税、国常会保供的精神，市场开始减产放松的预期。因此，镀锌方管上涨的两大驱动(减产+国外高价需求拉动)都开始减弱，镀锌方管迅速下降。

　　6月，镀锌方管产量仍然高位，5月宏观数据表明，土地成交、房子新开工增速负数，固定资产投资、基建投资增速负数。镀锌方管发生过剩预估，库存积累，镀锌方管厂家盈利快速收窄。

　　展望21年后势，当前的高产量、弱需求是关键分歧，在没有规模性减产的情形下，镀锌方管仍将劣势运作，镀锌方管厂家盈利中枢下沉。